■青岛财经日报/首页新闻记者 李冬明

昨日是全面实行股票发行注册制正式实施首日，历史性时刻，市场反应积极，沪深指数涨幅均超过2%，市场担心受累于股票供给增加的科创板、创业板，也取得了1%左右的涨幅。从涨跌幅榜来看，券商、风投等与注册制直接关联的行业板块，既没有出现集体涨停，也没有出现消息兑现后的集体跌停。市场做多力量主要选择了与经济复苏相关的家居用品、工程机械等，而跌停最集中的是注册制后失去壳价值的ST板块。涨的跌的都有逻辑，历来喜欢跟着重大政策上蹿下跳的A股，这次的表现像是个已经懂事的大孩子。

作为一项完善市场基础制度的重要改革，注册制落地就是为了让市场走向成熟。

2019年，我国推出科创板试点注册制，2020年创业板实施注册制“增量+存量”改革，2021年北交所成立并同步试点注册制，这一次主板注册制改革从发布征求意见稿到正式落地仅用时16天。全面注册制以主板改革为重点，同步优化其他板块制度规则。主板方面，考虑到板块特征和投资者群体的差异，主板在复制推广双创板块成熟经验的同时优化了自身的发行、上市、交易等基础制度。其他板块方面，科创板引入直接定价方式、创业板放开未盈利企业上市，新三板同步实施注册制。

注册制从局部试点到全面实行，推进速度越来越快，这是中国经济结构升级，实现可持续高质量发展的必然选择。

中国资产证券化率目前约为80%，美日韩等发达经济体长期保持在130%以上。这就像企业发展离不开金融工具，做大国家经济大盘子也离不开金融市场。

从金融安全角度看，以增量法计，过去5年中国直接融资占比为35%；以存量法计，2022年末，中国直接融资占比为29%，美国直接融资占比在90%以上，传统上的银行主导型国家如日本和德国的直接融资占比，目前也分别超过了40%、50%。银行主导的间接融资比例过大，会增加金融体系安全的风险，引导推动直融占比上升，借助金融市场分散风险，并形成风险共担、收益共享的市场文化，有利于创新型经济发展。

回到二级市场，全面注册制带来市场加速扩容，普通投资者必然担心供求关系失衡。但全面注册制的另一面是常态化退市，未来将有更多劣质股票被边缘化，炒垃圾股的风险才是真正需要担心的问题。