青岛财经日报/首页新闻讯 尽管上个周五迎来急跌，但本周债券市场再度走强，前两个交易日债市维持做多情绪。3月6日债市继续走牛，中证全债指数走高，10年期国债收益率下破2.3%点位。根据Wind数据，不少纯债类银行理财产品今年以来的收益率已突破10%。
被业内人士称为“疯狂”的债市行情也吸引了个人投资者的注意，当下，与债券市场密切挂钩的固收类资管产品取得普遍较高收益，被动型债券基金、中长期纯债基金和银行理财产品等备受关注。
对于个人投资者而言，是否值得借道资管产品入场持续演绎上涨行情的债券市场？业内人士认为，不少债券类资管产品净值处于高位，且均为高风险产品，债券市场极致行情下，面临着较多不确定性，建议等待合适时机再布局。
去年12月份以来，债市继续上演“走牛”行情，长期限国债收益率进一步下行，截至3月5日，10年期国债收益率进一步下探，继1月份跌破2.5%后，2月份延续下跌，3月5日一度跌至2.341%。
债市的上行令不少银行固收类理财在近期获得了良好的收益表现。南银理财通3月6日数据显示，理财公司发行的公募固收类理财产品中，近3个月净值增长率均在1.8%以上，其中青银理财的璀璨人生成就系列2022年030期近3个月净值增长率达到了3.9080%。
其中，偏债类固收类理财收益率更为突出。南银理财通2月29日将理财公司发行的投资周期在6—12月（含）的公募纯固收产品，且近1年每个完整的自然月度月末均为正收益的产品进行排名，发现近一年净值增长率最高是5.95%，为华夏理财一款固收纯债型一年定开产品，其次分别为徽银理财的一款安盈一年定开产品和华夏理财的固收纯债最短持有360天的一款产品，近一年净值增长率分别为5.49%和5.48%。
此外，记者查看多家银行理财产品页面发现，债券类理财近期收益率在整体产品中表现也较为突出。
如中银理财一款纯债型180天持有期产品，近3个月年化达到了6.41%（2024年2月6日成立）；民生理财的一款纯债182天持有期产品成立以来年化达到了6.10%（2023年11月28日成立），一款纯债91天持有期产品成立以来年化也达到了5.80%（2023年11月16日成立），另一款纯债364天持有期的产品近3个月年化也达到了5.63%；信银理财一款强债型产品近一年年化收益率也达到了4.95%。
据Wind数据，截至最新交易日，有51款纯债固收类理财产品今年以来净值增值率超过2%，“华夏理财固收纯债一年定开11号V”达4.61%。
中信证券分析师肖斐斐指出，2月纯债型固收类理财产品平均收益率为4.04%，整体看，纯债型产品较好的收益表现持续稳定，2月固收理财收益率低于债基（纯债类理财低于纯债类债基273bps），但理财绝对收益仍较为可观。
理财配置规模有望上行
银行是债券配置的主体，2023年银行理财市场报告显示，理财产品资产配置以固收类为主，投向债券类资产余额为16.45万亿元，占总投资资产的56.61%。从配置债券类别来看，截至2023年未，理财产品持有信用债412.24万亿元，占总投资资产的42.12%，占比较年初减少3.54个百分点；持有利率债50.93万亿元，占总投资资产的3.20%。
而受到2022年、2023年的市场震荡、产品破净影响，2023年银行理财整体审慎，增配存款类资产成为一种趋势。数据显示，2023年底存款配置比例已达26.7%。但当前，在存款收益下行，加之理财不再能借道保险资管买入定存的情况下，市场认为，增配债券类资产或将成为一种趋势。
中金表示，中期维度内预计理财存款资产配置规模有望见顶回落，理财新增资产或主要集中于信用债与同业存单；考虑到目前理财相较以往更低的风险偏好，预计在“资产荒”背景下的债市交易将更为拥挤。
国盛证券首席固收分析师杨业伟认为，5年期以上贷款市场报价利率（LPR）下调，显示货币政策宽松周期持续，同时LPR利率下调将带动贷款利率下降，银行贷款的性价比相对债券进一步下行，银行资金可能更多配置债券，这或带动债券收益率进一步下行。
“上车”可以再等一等
跟随债牛行情斩获不错收益率的债券类资管产品，当下时点是否适合个人投资者购入？
接受记者采访的业内人士称，不少前期收益率较好的债券类理财产品出现小幅回撤现象，与近期机构“止盈”行为有关，建议个人投资者可关注后续新发基金或理财。
某股份制银行理财策略分析师对记者说，近期录得较好收益的纯债理财产品普遍风险等级偏高，在R3及以上，债券市场极致行情下，面临着较多不确定性，且这类产品不适合低风险偏好的投资者，建议投资者关注后续新发的产品，会更符合市场情况。
据Wind数据，前述51款纯债固收类理财产品，风险等级均在R4。而R1、R2纯债类理财产品年内平均收益率大约在2.5%水平。
前述分析师称，在债市节节攀高的背景下，部分机构选择“止盈”调整仓位，持续大涨的债券市场在上周五发生急转行情，以致近一周相关理财产品净值出现小幅波动。
据国信证券研究员戴丹苗统计，截至3月3日，从理财子固收类理财产品净值变化来看，累计净值1.043，周环比下降0.16%。
作为近期债券行情主要推手，基金公司对久期债券配置幅度亦有所下降。据戴丹苗统计，从近一周情况来看，债券型公募基金久期有所下降，中长期纯债基金久期均值为2.38年，处在近一年5%—10%历史分位；短期纯债基金久期均值为1.02年，处在近一年1%—5%历史分位。
华泰证券首席经济学家张继强表示，目前收益率绝对水平处于“脱锚”状态，目前较低的利率水平对投资与交易的策略或有所影响，市场一旦调整速度也将较快。65%的投资者认为未来三个月十年期国债收益率高点会接近2.50％，低点则普遍随行就市下调到2.3%。