随着新“国九条”及证监会、交易所系列配套文件的发布，新一轮资本市场“1+N”政策体系框架逐渐形成，资本市场建设方向日渐清晰。

多位业内人士认为，此番系列调整，直指我国股市痛点，有利于解决中国资本市场上被诟病多年的“牛短熊长”怪象。投资配置方面，高股息相关领域或存在更多机会；小盘股短期承压，长期具备发展价值的优质小盘股将持续获得市场青睐。

注册制如何落地生根？

与新“国九条”同日发布的，还有证监会、交易所的系列配套制度规则，这些政策共同构成中国资本市场的“1+N”政策体系。“1”指新“国九条”本身；“N”即若干配套制度规则，其所代表的领域将不断扩充，现阶段主要围绕退市监管、发行监管、上市公司监管、证券公司监管、交易监管、上市审核、重大资产重组审核、股东及董监高减持等方面，突出“强本强基”“严监严管”。

在诸多业内人士看来，“1+N”政策体系直指我国股市痛点，有利于解决中国资本市场上被诟病多年的“牛短熊长”怪象。

让注册制真正落地生根，被视为A股走出“牛短熊长”怪象的关键之一。那么如何让注册制真正落地生根？

清华大学五道口金融学院副院长田轩分析表示，首先，要让注册制真正落地生根，并非简单地调整发行制度，而是需要对市场和监管生态进行全面革新。从成熟资本市场的发展经验中可以发现，一个完备的注册制需要两大外部条件和三大内部支柱。具体来看，外部条件是健全法律法规环境和投资者保护机制；而内部支柱则涵盖事前公平的准入机制、事中完备的信息披露制度，以及事后严格的退市制度。

高股息成为长期趋势

多位业内人士认为，此番新“国九条”的出台，有望助推A股走出慢牛行情。

田轩认为，与促进实体经济高质量发展相关的新兴技术领域及战略性新兴产业将迎来投资机遇，如人工智能、半导体、数字经济等。另外，监管要求上市公司提高分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红等，这将使得高股息成为长期趋势。因此，具备长期盈利能力、股息率高、积极开展分红的企业将具备长期投资价值，并获得市场关注。

谈及近日走弱的小盘股，田轩认为，新“国九条”加强了退市要求，加强了对“借壳上市”从严监管等。短期内将对小盘股产生冲击，但是从长期来看，将引导上市公司加强自身盈利能力建设，促进资本市场加快优胜劣汰的市场格局。

供稿：《21世纪经济报道》 崔文/文