2024年即将过半，各大券商正密集召开A股中期策略会，对下半年的投资策略、行业配置等作出最新研判。各家券商投资策略的关键词颇具特色，如“向新重塑，耐心资本”“寻找波动中的‘定力’”等。部分券商认为，A股未来半年或存在较好的投资机会；行业配置方面，券商普遍看好新质生产力、中国企业“出海”、红利主题等相关板块。

值得关注的是，近期中信证券，东吴证券、财通证券等多家上市券商抛出中期分红计划，多数上市券商在公告中提及相关举措是为了进一步加大投资者回报力度。有业内人士表示，目前来看，券商中期分红力度较为可观。

市场积极因素正在不断积累

“展望全年，市场积极因素正在不断积累。”海通证券表示，新“国九条”锚定金融强国奋斗目标，为资本市场勾画出壮丽蓝图，资本市场正围绕更好服务实体经济发展、培育新质生产力、护航经济高质量发展等主题，开启新一轮全面深化改革。随着政策持续加码发力，下半年宏观、微观基本面有望得到进一步修复，A股市场中期主线有望“水落石出”，在资本市场深化改革的背景下，挖掘具备长期成长潜力的公司尤为重要。

从A股投资策略方面来看，开源证券策略首席分析师韦冀星认为，当前中国处在新的发展范式当中，新“国九条”有望推动A股生态进化、夯实“长牛”基础，未来A股投资本质有望回到基本面，市场或将转向高盈利能力与高业绩质量兼备的平衡性策略。

“预计A股未来半年或存在较好的投资机会，建议关注顺周期和必需消费行业。”华泰证券研究所金融工程首席分析师林晓明则认为，顺周期行业主要受益于大宗商品的上行周期，必需消费行业由于其需求的刚性和成本传导能力，也有较高的投资价值。

新质生产力主题受关注

作为策略会中重要一环，各家券商也结合自身的优势研究方向，从不同视角提供有价值的投资线索。从当前券商已发布的中期策略报告来看，新质生产力、中国企业“出海”、红利主题等相关板块将成为下半年关注的焦点。

“新质生产力对经济高质量发展具有重要的推动作用。”开源证券宏观经济首席分析师何宁表示，从行业方面来看，新质生产力涵盖的数字经济、AI、工业机器人、低空经济、智能驾驶等行业，总规模实现快速发展，逐渐成为经济增长的新引擎，在占比、应用以及技术等方面对比国际先进水平仍存在成长空间。

“新质生产力是下半年投资主线之一。”天风证券策略首席分析师吴开达也表示，当前，科技行业各细分领域估值适中，盈利增速较快。参考科技行业二级细分子行业，可重点关注软件开发、IT服务、生物制品、光学光电子和计算机设备等。

在行业风格方面，国投证券首席策略分析师林荣雄表示：“在强监管周期和绝对收益价值派资金崛起背景下，下半年市场风格中期预计重返大盘股，以高股息为代表的大盘价值股和以‘出海’为代表的大盘成长股预期表现较好，中小盘投资价值更多体现在基于AI和新质生产力的产业配置价值、并购重组的事件驱动价值。”

国海证券研究所副所长、策略首席分析师胡国鹏也表示：“当海外需求与价格趋势出现共振时，出海板块将演绎业绩驱动的行情，本轮‘出海’呈现明显的业绩驱动特征，核心‘出海’标的以工程机械、汽车、家电等优势制造业为主。”

“综合来看，行业配置上，看好国企红利蓝筹作为中长期底仓；工程机械、商用车、家电等制造业‘出海’；食品饮料、医药等低估低配的核心资产；半导体、养殖、油运、船舶等独立景气周期。”韦冀星分析称。

多家券商抛出中期分红计划

除了对下半年的投资研判，中信证券、东吴证券、财通证券等多家上市券商近期也抛出了中期分红计划，拟以真金白银回馈投资者。

6月3日，中信证券发布公告称，公司拟在2024年中期安排现金分红，现金分红总额占当期实现的归母净利润比例不高于40%。中信证券表示，根据经审阅的2024年上半年财务报告，合理考虑当期业绩情况，在公司2024年上半年具有可供分配利润的条件下，实施2024年度中期分红派息。

从过往公告看，二季度以来，多家上市券商或券商母公司都公布了中期分红计划。5月28日，华鑫证券母公司华鑫股份公告称，为了更好地回报投资者，增强分红的稳定性、持续性和可预期性，半年度报告或第三季度报告披露后适当增加一次中期分红，预计派发现金红利总金额不超过相应期间净利润的30%。

4月30日，东吴证券也提出，为进一步加大投资者回报力度，分享经营成果，提振投资者的持股信心，增强投资者获得感，并简化分红程序，拟中期派发现金红利总金额不超过当期合并报表中归母净利润的50%。

财通证券于4月25日发布公告称，根据证监会、上交所关于上市公司现金分红的有关规定和要求，公司拟开展2024年中期分红，将在有关规定的前提下，根据公司盈利状况进行2024年中期现金分红，制定具体的2024年中期利润分配方案，分红金额不超过2024年相应期间归属于母公司股东的净利润。

产业经济资深研究人士王剑辉评价称，目前来看，部分券商中期分红力度较为可观。中期现金分红总额占当期归母净利润比例不高于40%，这一标准已属于行业中上等分红水平。

除明确公布分红额度的券商外，二季度以来，也有部分券商发布“提质增效重回报”行动方案，并在其中提及有关2024年的中期分红计划。例如，4月22日，方正证券发布“提质增效重回报”行动方案，其中指出，为了增强投资者获得感，将增加现金分红的频次，在2024年上半年盈利的前提下，拟进行2024年中期现金分红。

无独有偶，4月30日，国泰君安证券也发布“提质增效重回报”方案，并表示，公司董事会已根据监管规则对分红的要求，评估多次分红的可行性，授权董事会拟定中期分红方案，增加分红频次。

科方得智库研究负责人张新原指出，多家券商抛出中期分红计划，可能是考虑到分红可以增加股东回报，增强公司的市场吸引力。

在王剑辉看来，券商相继推出中期分红计划，主要是响应监管层的号召。此前，监管曾多次指出资本市场应重视社会责任，以分红方式回馈投资者，以此进一步提升证券市场长期投资的吸引力。

本报综合整理 编辑：郝宗耀