昨日，中国银行研究院在北京发布《2023年二季度经济金融展望报告》（以下简称《报告》）。《报告》指出，展望二季度，全球经济在消费、就业、通胀等领域的结构性矛盾和分化特征将更加明显，将对全球经济增长形成更多拖累。美欧银行业流动性风险将持续演化，美欧货币政策紧缩步伐可能分化，美元指数将继续从高位回落，全球股市持续承压。

相比之下，《报告》预测，二季度中国经济将全面进入疫后修复期，消费有望延续较好恢复势头，基建和制造业投资将继续较快增长，房地产投资逐步企稳，出口增速有望筑底修复，降幅或继续收窄。加之2022年同期基数较低，预计二季度GDP增长7.6%左右，增速较一季度上升3.5个百分点左右，或将为全年高点。

货币政策、股债汇三市走向如何？

展望二季度，《报告》称，我国政策利率较大概率保持不变。一方面，当前宏观经济持续恢复，调降利率的必要性下降。预计二季度7天逆回购利率仍为2.0%，1年期MLF利率仍为2.75%；另一方面，目前经济复苏基础尚不牢固，通胀率低且还未出现明显升高迹象，因此货币政策收紧可能性不大。

股市方面，二季度A股仍有上行的可能。经济持续恢复预期转好。伴随着疫情防控政策优化效果的逐步显现，实体经济供给需求两端将继续恢复，实体经济向好将持续提振投资者预期，对A股形成支撑。

稳经济政策陆续落地有望推动A股相关板块走强。新一轮稳经济增长政策有望陆续落地，在政策利好加码作用下，高端制造、传统制造、科技板块以及优质“蓝筹”股将会获得更多实质性利好，从而带动市场活跃度上升。

外资有望持续增持A股。一方面，中外经济周期错位可能进一步凸显，在中国经济稳步向好带动下，外资有望持续增大对A股的配置。另一方面，近期沪深港通股票标的范围扩容，投资标的多元化以及开放力度增大将进一步吸引外资流入。

美联储加息对A股的负面影响显著下降。尽管美联储加息周期仍未停止，但市场普遍预计本轮加息周期已进入下半程，外部扰动影响的减弱也将助力内地股市市场信心进一步修复。

债市方面，二季度债券市场有望维持稳定运行。债券发行总量维持平稳，结构分化或将继续。预计财政政策将继续加力提效，国债、地方政府债等利率债发行量将继续增加。在实体经济融资需求回暖带动下，企业信用债发行有望同步提速。

汇市方面，二季度外部制约因素减弱，支撑人民币汇率走强的因素将更多显现，人民币将继续维持双向波动、稳中有升走势。

中国稳汇率政策信号明确。继中央经济工作会议提出“维持人民币汇率稳定”后，在3月国务院新闻办公室举行的“权威部门话开局”系列主题新闻发布会上，人民银行易纲行长再次发声强调了2023年稳汇率工作的重要性。

以量补价将继续助力银行盈利增长

数据显示，2022年，中国商业银行总资产、总负债同比增速达10.0%、10.4%，分别高于上年同期1.42、1.64个百分点。资产和负债增速的变化主要取决于贷款和存款，2022年末，金融机构人民币各项贷款余额为219.8万亿元，同比增长11.1%；金融机构人民币各项存款余额为258.5万亿元，同比增长11.3%。

《报告》分析，盈利增速放缓的主要有三大原因：一是上年度银行业实现较高盈利，抬升了基数；二是利息收入承压，人民银行持续引导银行业降低实体经济融资成本，LPR下行带来银行业净利差持续收窄；三是非息收入受市场波动影响，贡献度下降，商业银行非息收入占比为18.8%，同比下降1.01个百分点。

《报告》称，2023年以来，商业银行伴随经济复苏呈稳健扩张态势，预计资产负债规模将保持 11%以上的较高增速。2023年2月社会融资规模存量为353.97万亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款余额为220.01万亿元，同比增长11.5%。贷款扩张将持续驱动银行体系规模增长，考虑信贷投放节奏因素，全年贷款增速将呈现前高后低的特点。

《报告》预计，2023年，以量补价仍是银行盈利保持稳定增长的基础。在稳增长目标下，上半年各类政策将灵活适度，形成合力，为银行存贷款规模增长提供宏观基础并奠定行业盈利的基石。同时，随着经济复苏，居民、企业用信需求将进一步扩张，银行业息差水平跌幅有望收窄；综合化经营稳步推进，理财、代理、托管、基金等领域非息业务发展有望回暖。

展望2023年，商业银行净利润增速有望回归6%水平，营收结构将进一步优化，息差收窄态势有所放缓，信贷规模持续增加，理财市场恢复助力非息收入在营收中的占比回升。

据《21世纪经济报道》