发行做主力、分红“扛大旗”，9成还“赚钱”，难道债基又行了？今年以来，相较于A股权益市场的震荡起伏，债券市场则走出了一波稳中向上的曲线。Choice数据显示，截至7月11日收盘，偏股混合型基金指数年初至今累计下跌3.02%，而混合债券型基金（一级）指数则同期上涨2.19%。

整体而言，债券类基金表现明显好于主动权益类基金。数据显示，截至7月10日，约有95%的债券型基金产品今年以来的累计回报收正。不仅如此，在基金发行缩水的背景下，更受资金青睐的债基挑起“大梁”，份额占六成以上；在现金分红方面，债券型基金也同样“占大头”，派发“红包”超过800亿元。

95%债基收益“飘红”

数据显示，截至7月10日，在有可比数据的5422只债券型基金产品中（份额分开统计，下同），有5187只产品年内实现正收益，占比超过95%。而主动权益类基金（包含普通股票型、灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型基金）中，正收益产品的占比约为36%。

其中，逾1800只债基的单位净值创下新高。记者注意到，其中不少产品是遭遇了大额赎回，而导致净值暴涨。如金鹰添盈纯债债券A在5月25日单日净值增长率高达133.0049%，金鹰添盈纯债债券C的净值增长率则达到133.4712%。

债市接下来怎么走？

“短期债市仍面临矛盾局面。”前述债券型基金经理经理告诉记者，一方面交易情绪亢奋需注意风险，另一方面基本面改善预期较弱，债市大幅调整可能性较小，目前理财资金仍有可能进一步流入债券市场。

对于当前债市的基本特征，博时基金固定收益研究部信用研究总监吕修磊则认为，上半年的债券投资主要体现出“修复弱、收益低、扩张大、分歧强”等四个特点。从交易的节奏来看，目前从弱线势预期改善的转化，从指标上可以看到蛛丝马迹。

吕修磊分析指出，如果从短周期来看，经济修复的格局相信没有太大的变化，交易从上半年来看基本面的支撑还是比较弱的，但是也看到了去年流动性冲击，债券的流动性比较强，所以今年不会出现像去年那样大规模赎回的状态。

“从短周期的视角，政策无论大家怎么探讨，不确定性和节奏还是很高的。”吕修磊进一步表示，6月以来信用利差走阔，现阶段债市主要配置力量仍在，且整体风险可控建议维持短久期票息资产底仓，适当考虑信用债的骑乘价值。

“从中长期来说，经济还是处于从货币性扩张的阶段，经济结构调整依然面临着一些挑战，内生性的增长会逐渐寻求新的稳定的状态。”在吕修磊看来，信用利差大幅反弹概率有限，未来博弈主线为政策发力节奏和机构投资者的需求。

同时，他进一步指出，在债券收益率持续压缩的背景下，弱资质长久期信用债出现持有亏损，市场对信用风险及流动风险更加谨慎。“下半年交易的主线，还将回到投资需求的本质矛盾上来，短期票息还是市场追逐的核心。”吕修磊表示。来源：第一财经